电力市场化改革是电力变革的方向。目前国内电力市场化程度不高，上网电价和销售电价由政府制定，输配电成本不透明，且电力调度权由电网垄断。电力市场化程度不高导致煤电新增装机量减少，未来存在缺电隐患，新能源及分布式能源接入困难。从国际市场看，美国和欧洲电力市场开放程度高，各环节全面引入竞争，发电侧竞价上网，输配电分离，区域电力市场竞争激励，因此国内电力市场变革的方向也将是市场化改革，未来有望实现“主辅分离、输配分开、竞价上网”。

国际市场重构给电力设备行业带来新机遇。目前美国电网设备陈旧，70%的变压器运行年限在25年以上，预计2010-2030年美国电力工业投资预计将达15770亿美元，其中电网投资达8800亿美元，电源投资将达到6970亿美元；俄罗斯电网也有80%的电网设备使用期限超过20年，预计未来十年电网投资达1000亿美元。国内电力设备技术世界领先，性价比高，未来有望大幅拓展海外市场，国际市场重构给国内电力设备带来新机遇。

.光伏平价上网走出困局。短期补贴下调承受阵痛：德、意补贴下调，市场衰退，中美日等新兴市场将会崛起，预计12年全球新增装机32GW；长期平价上网走出困局：工业侧的平价意义重大，自发自用的市场将会兴起，德、意在12-13年，中、美、法等在14-15年将会实现，2020年，光伏将占电力需求的10%，12-20年新增装机复合增速将达30%。去产能化进程缓慢：当前全球产能60GW左右，由于政府扶持等非市场化因素，去产能化的进程比较缓慢，预计供需反转的时点将到13年。

投资策略：关注变革，布局龙头。中长期关注电力市场化变革以及国际市场拓展，电力市场化改革有利于高效节能发电以及配电网投资，短期继续关注国内电网投资结构性变化，重点关注北京科锐、国电南瑞、思源电气、置信电气和海陆重工。光伏建议关注行业未来龙头阳光电源、隆基股份、海润光伏以及产业技术升级的标的晶盛机电、七星电子、豫金刚石。